购买美债的思路（二）
几个月前，我在购买美债的思路里介绍了从Treasury Direct查询美债的发行日期和编号，然后在券商中搜索美债编号，以发行价直接认购美债的过程。
直接购买美债的门槛是
- 有境外的银行账户，用于兑换和存放非人民币资产
- 需要开设境外券商账户
除了直接购买即将发行的美债之外，还有两种方式可以间接购买美债。
目前，我并未间接购买过美债。仅对想要间接购买的朋友做一个参考。
在间接购买美债前，有几个概念需要理解清楚。
美债利率和收益率
美债按照到期时长，可分为短中长期三类。
美债的利率，指的是票面上写着的Coupon Rate。而收益率（Yield）指的是债券到期后，你的实际收益（比如债券持有到期）占成本的百分比。 在英文中，是完全两个不同的单词。
Yield vs. Interest Rate: What’s the Difference?
感兴趣的朋友可以通过上面的链接了解更细节的内容。
短期1的美债，是没有利息的（没有Rate或者Rate为0）。所以在讨论美债时，通常使用收益率来描述。
可以看到，X轴，美国，日本都有小于1年（1Y）的债券发行，而中国只有一年或以上的债券。
收益率和价格的关系
例如，市场上，一张利息为5%的1年期美债，发行价$992，如果你以发行价购买，到期后，你的收益率（yield）为：(100*1.05%-99)*100%/99=6%
如果你在二级市场上以市场价格购买，比如$100的价格购入，则到期后，你的收益率为：(100*1.05%-100)*100%/100=5%
可以看到，债券的价格越高，买入后，最后得到的收益率就越低，即美债价格和收益率成反比。为什么大家总在讨论美债收益率？因为美债的收益率，被看作一种几乎无风险的收益率3。
间接购买美债的两种方式
对于我们这样的个人投资者，有两种选择来间接持有美债：使用境外券商购买美债ETF或者使用境内券商购买QDII和ETF。
境外券商ETF
通过购买ETF的方式持有美债，会被收取一定的管理费，例如贝莱的发行的0-3个月的ETF，SGOV，费用为0.09%。（好处应该就是可以不用频繁操作，例如短期美债到期后，你需要再次购买）
境外ETF的种类非常多种，下列表格可以参考
| 类别 | 期限 | 代码 | 名称 |
|---|---|---|---|
| 短期 | 1 年以内 | SHV | iShares 短期国债 ETF |
| XBIIL | 美国国债 6 个月 ETF | ||
| UBIL.U | Horizons 0–3 月美国国债 ETF | ||
| SGOV | iShares 0–3 月美国国债 ETF | ||
| 2 年期 | UTWO | 美国国债 2 年期票据 ETF | |
| SCHO | 新信短期美国国债 ETF | ||
| 1–3 年 | VGSH | 先锋短期国债 ETF | |
| SHY | iShares 1–3 年期国债 ETF | ||
| 中期 | 5 年期 | UFIV | 美国国债 5 年期票据 ETF |
| 3–7 年 | IEI | iShares 3–7 年期国债 ETF | |
| 5–10 年 | VGIT | 先锋中期国债 ETF | |
| 3–10 年 | SPTI | SPDR®投资组合中期国债 ETF | |
| SCHR | 新信中期美国国债 ETF | ||
| 7 年期 | USVN | 美国国债 7 年期票据 ETF | |
| 7–10 年 | IEF | iShares 7–10 年期国债 ETF | |
| 长期 | 10–25 年 | VGLT | 先锋长期国债 ETF |
| 10–20 年 | TLH | iShares 10–20 年期国债 ETF | |
| SPTL | SPDR®投资组合长期国债 ETF | ||
| 10 年以上 | SCHQ | 新信长期美国国债 ETF | |
| 20 年期 | UTWY | 美国国债 20 年期债券 ETF | |
| 20 年以上 | TLT | iShares 20+年期国债 ETF | |
| 其他 | 30 年期 | UTHY | 美国国债 30 年期债券 ETF |
| 1–30 年 | GOVT | iShares 美国国债综合 ETF |
购买美债ETF与单独购买美债一个最大的区别是，美债ETF会持有到期日均不相同的美债，同时还会在到期后不断购买新债，因此对ETF购买者，没有“到期”一说，风险就来源于此。
单独购买债券，是你与债务人（美国政府）之间的协议，到期后，会按照约定的利率和时间，返还本金和利息。 而购买美债ETF，对持有人来说，没有到期日，因此风险是不同的。
详细区别请见：Why You Don’t Lose Money in Bonds (If You Wait Long Enough)
境内QDII和ETF
境内的QDII和ETF，除了会收取管理费用外，可能还有额度限制。但是适合用人民币购买。 比如富国全球债券（QDII）人民币A或者工银全球美元债A类
不平等优势
其实从投资种类上来说，境外的种类明显多于境内。
有很多帖子都讨论「境外账户有什么用」4，多一种选择，就多一种自由。（有选择困难症也不一定是一件坏事😀）