稳定币理财
文章内容并非投资理财建议
如果按照稳定币流通的自由程度来划分，稳定币理财有两个去处:
- 中心化交易所1（CEX）
- 区块链上的产品
在Coinmarket Cap上可以找到CEX的列表。
大多数交易所都提供活期稳定币自动理财的功能，以币安为例，今天，USDC和USDT均提供超过年化10%的收益率。
虽然，CEX的理财方式最简单也最省事儿，但大都是阶梯收益率。比如USDC的11%年化中，只有前100USDC享受最高，剩余部分只有1.91%的年化收益率。
你可以在Coinsider上找到币安和其他CEX稳定币理财的收益率对比列表
你会注意到年化利收益率的曲线是浮动的，并且幅度不小。这是因为CEX提供的稳定币收益来源是通过借贷市场的利率来决定的。CEX会将你的稳定币借给其他用户，收取利息，然后将一部分利息分给你。 当加密货币市场上的玩家认为现在处于牛市的时候，借贷需求旺盛，借贷市场的利率自然也会比较高。
和CEX收益来源相同，区块链上也提供相似的产品，用户将稳定币存入保险库，智能合约完成借贷操作，收取利息。
Morpho就是其中一款产品
和CEX相同，该收益率也是浮动的，不同的地方是区块链上通过借贷赚取收益的产品，几乎不设有阶梯收益，也就是你投入的所有数额均可享受同样的年化收益率。2
你可以在DeFi Llama上找到主要通过借贷赚取收益的产品列表。
AAVE是区块链另一借贷龙头协议，近期（2025-11）推出了IOS版本的App（安卓和桌面版本也会陆续更新）提供6%3左右的收益。目前处于公测阶段，注册过程可使用邀请码9CDEE9。
区块链上的产品除了有浮动收益率的借贷产品，同时也有一些提供稳定收益率的借贷产品：比如Spark
提供稳定收益率的产品显示的收益率会比浮动收益率低很多，这也很好理解。关于一款产品提供的稳定收益率有多大可信度，我们首先可以从无风险收益率 – 美国国债收益率有一个大致判断，这部分我在为什么要在意国债收益率中有详细介绍。
除了通过借贷赚取收益的产品外，还有通过对冲手段赚取资金费的方式的产品：比如Ethena4
参与Ethena稳定币理财有两种方式：
- 直接持有Ethena发行的稳定币USDe
- 将USDe质押得到sUSDe
第一种方式是Ethena和交易所合作，比如你可以在Bybit账户中持有USDe
第二种方式是将USDe质押在Ethena的智能合约中，得到sUSDe，sUSDe可以在Ethena的保险库中获得更高的收益率。
总的来说，稳定币的理财收益来源有两类，一类是通过借贷赚取利息的浮动收益率，另一类是通过对冲手段赚取资金费的稳定收益率。 并且大多数收益率是浮动的。
另外，关于稳定币放贷，还有一篇文章推荐阅读，BayFamily的稳定币放贷
回到顶部脚注
关于Morpho产品是如何运作的，强烈推荐@阿小小海这篇文章：Morpho 全解析↩︎
浮动利率↩︎
关于Ethena的更多介绍，可以阅读@taresky的“公募基金”和“债券市场”↩︎